2022年至2024年，碳酸锂价格经历从60万元/吨的高位跌至10万元/吨以下，动力电池企业数量从57家减少至52家。高工产业研究院（GGII）数据披露，动力电池领域平均产能利用率从75%以上降至不足65%。一时间，“产能过剩”成为高频词汇。
在这样的出清阶段，不同指数的编制规则会带来截然不同的持仓演变路径。以新能源ETF南方(516160)所跟踪的中证新能源指数为例，其采用的市值加权机制，在行业分化的过程中，会自动降低尾部企业的权重、相对提高幸存龙头的权重。提供了一种持仓结构随产业演变而自然迁移的配置思路。
一、2023-2024：行业分化加剧，龙头“强者恒强”
配资炒股据中国汽车动力电池产业创新联盟数据披露，2023年，国内动力电池领域排名前2的企业合计装车量占比超70%；排名前10的企业占据了超96%的市场份额，剩余42家企业只能争抢不足4%的份额。行业集中度进一步提升。技术水平不高、品牌影响力较弱的企业加速退出市场。
元股证券:ygzq.hk图表：2023年国内动力电池企业装车量前十名
数据显示，当前全球债务周期已不再主要由家庭或企业驱动，而是主要受主要经济体持续的财政赤字推动。鉴于全球经济增长预计将保持稳定但温和，投资者面临的核心问题在于：借贷增速是否能在不再次推高债务比率或考验主权债券需求的情况下继续攀升。
在经济面临的下行风险中，高盛首先便考虑到了潜在股市回调对消费者支出和商业投资的影响。高盛利用财富效应模型模拟不同的股市情景，以量化净资产变化对消费者支出增长的影响。
排名企业装车量 (GWh)2023年占比1宁德时代167.143.11%2比亚迪105.4827.21%3中创新航32.98.49%4亿纬锂能17.264.45%5国轩高科15.914.10%6蜂巢能源8.692.24%7LG新能源8.342.15%8欣旺达8.32.14%9孚能科技5.941.53正力新能5.391.39%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟。风险提示：以上个股仅为举例，不代表任何具体的投资建议
二、市值加权：自动“加仓”龙头，“减仓”尾部
中证新能源指数的编制规则中，有一条关键机制：按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前80的证券作为指数样本。更重要的是，指数采用市值加权方式——市值越大的公司，在指数中的权重越高。
图表：中证新能源指数前十大成分股权重图
证券简称权重(%)宁德时代9.64阳光电源6.39特变电工4.34华友钴业3.24赣锋锂业3.21隆基绿能3.2亿纬锂能2.9天赐材料2.76天齐锂业2.65中国核电2.37资料来源：Choice，数据截至2026年5月 15日。风险提示：以上个股仅为指数成分股举例，不代表任何具体的投资建议
这一机制在行业淘汰赛中产生了“自动优化”效果：当行业进入出清期，尾部企业市值缩水、甚至跌出样本空间，其权重自动降低或被剔除；而龙头企业在洗牌中市场份额提升、市值相对坚挺甚至增长，其权重自动提高。
以宁德时代为例：2023年其国内动力电池装车量占比高达43.11%。在行业利润整体承压的背景下，其2024年上半年归母净利润依然实现10.37%的同比增长。按照市值加权规则，这类龙头在指数中的权重自动上升，而尾部企业的权重则被动稀释。
三、市值加权 vs 等权重
如果同期采用等权重策略（即给每只成分股分配相同权重），结果会如何？
可以做一个合理推演：2023-2024年，行业尾部企业股价跌幅普遍超过50%，部分甚至面临退市风险。在等权重策略下，这类经营风险上升的公司与龙头公司享有同等权重，会持续拖累组合表现。而市值加权策略下，尾部公司权重已被压缩至较低水平，龙头公司的表现主导指数走势。
四、淘汰赛仍未结束，机制持续生效
2024年以来，行业洗牌仍在继续。头部电池企业之间的竞争已从“卷产能、卷价格”转向“卷技术、卷品牌”。
在这一阶段，市值加权机制的价值愈发凸显：不押注某个“黑马”企业，也不会因为某家公司“讲故事”而给予高权重。只是纪律性地将更多资金配置给市值更大、在行业中地位更稳固的公司。对于普通投资者而言，这意味着：不需要研究哪家企业能在淘汰赛中胜出，指数已经替投资者完成了理性选择。
当然，需要说明的是，在行业景气度整体下行时，即使是龙头公司有时也难以独善其身。但相比等权重策略或押注单一企业的主动策略，市值加权指数在行业出清期为投资者提供了更高的“容错率”、更稳妥的配置渠道。
新能源ETF南方(516160)产品属性卡：
作为场内被动指数化运作实体，新能源ETF南方（交易代码：516160）呈现以下三大标准化特征，可作为观测该板块的系统性基准：
全产业结构特征：紧密跟踪中证新能源指数（399808.SZ），底层资产覆盖新能源发电、输配、储用等全设备产业链环节。其编制规则客观上实现了资产分散化与产业链内部利润的物理对冲。
规模运作特征：截至2026年Q1，该产品资产管理规模近80亿，为目前同标的指数中规模最大的被动实体。较大的资产体量对固定运作费率具有摊薄效应，对被动跟踪误差具有收敛效应。
高流动承载特征：由南方基金管理，2026年以来，该产品日均成交额稳定在3亿以上，具备较大的二级市场买卖盘口深度。高频的交投活跃度对资金进出时的交易冲击成本具有收敛效应。
相关场外联接基金：(南方中证新能源ETF联接A：012831；南方中证新能源ETF联接C：012832；南方中证新能源ETF联接I：021057)广东证券配资综合服务网。
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